残酷的一个月，中国分析人士又重新思考了一切-卦哥家

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对最初贸易协议的乐观情绪在中国大陆持续了整整一个月，致命的冠状病毒导致中国观察家们对最近修订的预测大加抨击。

投资银行已经削减了股指目标，而主权债券分析师原本预计基准10年期国债收益率将在2020年初上升，现在正准备可能降至2002年以来从未出现过的水平。一些人民币专家表示，在人民币出现反弹之前，本季度可能会出现更多的疲软，中国一季度经济增长的预期也被大幅下调。

此次病毒爆发始于武汉市中心，已感染3万多人，动摇了中国截至2019年更加乐观的经济前景。这一观点有助于形成1月初市场反弹的基础。但随着在岸交易员在本周长假后重返工作岗位，赶上其他市场的走势，中国股市出现了四年来最大的价格波动。

华侨银行（Overseas Chinese Banking Corp.）经济学家谢国忠（Tommy Xie）表示：“现在做预测相当具有挑战性。我们别无选择，必须改变第一季度的预测。对于2020年下半年，多数人对未来形势的发展持观望态度。”

在周一创纪录的7200亿美元抛售之后，中国股市以4天的涨幅企稳。小型股继续跑赢大盘，以科技股为主的中新指数迅速抹去周初的跌势，回到2016年底以来的水平。周四，中国表示将根据临时协议将美国约750亿美元进口商品的关税减半后，贸易乐观情绪再度升温。

但高盛（Goldman Sachs）策略师蒂莫西（Timothy Moe）表示，股市的压力可能会持续下去，他下调了整个亚洲的盈利增长预期和股市指数目标。他们在一份报告中说，病毒爆发导致的抛售可能会持续一到三个月，当有感染高峰的消息时，股票通常会触底。瑞士信贷（Credit Suisse）表示，预计新的病毒病例将在2月底开始下降。

与此同时，中国交易最活跃的10年期政府债券收益率创下5年来因避险需求而出现的最大周跌幅。这些音符也是本周世界上表现最好的。

这场震荡发生在2019年，当时收益率的交易区间是2012年以来最窄的，而在1月份，稳定的经济增长、地方政府债券的供应激增和通胀加剧推动了对今年收益率将上升的预测。

波动性冲击后中国贸易商广泛寻求避险（3）

人民币周一也出现大幅波动，兑美元汇率跌至7美元上方。接下来的三个交易日中，该股在部分时间内回吐跌势，然后在周五回落至7点。纳特韦斯特市场公司（Natwest Markets Plc）高级宏观策略师曼苏尔·莫希·乌丁（Mansoor Mohi uddin）认为，随着病毒危机的缓解，以及美国总统特朗普（Donald Trump）进一步降低对中国进口商品的关税，今年人民币兑美元汇率将升至6.65。

但AxiCRP的首席市场策略师Stephen Innes目前正在押注美元短期内将至少贬值7.05美元。他是在去年12月对人民币汇率转为乐观之后发出这一呼吁的。

他说：“我认为，在今年余下的时间里，我们将继续处于一种持续的风险状态。“即使病毒高峰过去，我们也将应对中国经济可怕的连锁反应。然后我们转向美国的选举风险，而第二阶段的贸易协议一直在酝酿中。”