随着全球经济从冠状病毒中复苏的势头逐渐增强，日本似乎停滞不前，而其货币却在倒退。
日元兑美元今年已经下跌了近6%，这是10国集团货币中表现最差的一种，因为全球市场都在为利率开始攀升做准备，除了日本以外，几乎所有国家的利率都开始攀升。
对大多数国家来说，恢复正常将意味着经济增长和极端货币环境的回调。不过，在日本，通货紧缩和危机环境已经成为常态，而且将继续如此。随着与外部世界的差距再次扩大，日本投资者将扩大对海外收益率的追求，而企业则在海外寻求并购扩张，这加大了日元的压力。
“去年有点反常，我们现在回到了正常的规划，”瑞利证券（B Riley Securities Inc.）首席全球策略师马克•格兰特（Mark Grant）表示，他预计日元兑欧元和美元的汇率将进一步下跌日本陷入困境。它只是在经济上没有美国或欧洲在克服流感大流行方面的反应那么快。”
东京的策略师们指出，相对于加拿大、挪威、澳大利亚和新西兰等资源出口国的货币，日元的疲软目前最为明显。他们预计，这种情况将持续到今年晚些时候美元走强并对日元发挥主导作用。
野村控股（Nomura Holdings Inc.）外汇策略主管Yujiro Goto表示：“日本存在一个基本问题，即低通胀和缺乏物价上涨预期，这一问题短期内不会得到解决。这将继续对日元施加下行压力，直至明年。”，世卫组织预计，日圆兑美元汇率今年将跌至112日圆，2022年底将跌至115日圆.周二东京市场的报价约为109.25日圆。
自去年8月以来，日本的核心消费价格一直为负值，日本央行行长黑田东彦（haruhikokuroda）在最近的一次采访中表示，日本央行将坚持其将10年期国债收益率固定在0%附近的超宽松政策。
相比之下，美联储官员表示，他们可能会在即将召开的会议上开始讨论未来缩减规模的方案。加拿大央行（bankofcanada）已开始减少债券购买，挪威央行（Norway's central Bank）有望在今年加息，新西兰储备银行（Reserve Bank of New Zealand）的预测显示，该行可能在2022年也会采取类似措施。
瑞穗证券（Mizuho Securities）首席外汇策略师山本正夫（masafumiyamamoto）预计，投资者将继续看好英镑、加元和新西兰元兑日元。今年相对于疯子的跌幅已经超过10%。
尽管对哪些货币兑日元汇率仍将走强的看法不一，但投资者在仓位上也可以看到对日元汇率普遍下行压力的预期。对冲基金对日元贬值的押注接近2019年初以来的最高水平，资产管理公司对日元升值的押注接近2020年3月以来的最低水平。
美国银行（bankofamerica）驻东京的日本外汇和汇率策略主管山田淑介（Shusuke Yamada）表示，并购产生的资金流正在加剧日元的下行趋势。
政府数据显示，由于日本经济收缩，第一季度包括并购在内的海外直接投资同比增长近30%。
诚然，并非所有人都预测人民币将继续下跌。彭博社（Bloomberg）编制的预测中值是，今年最后一个季度美元兑日元汇率为109。
而日本疫苗接种的加速被视为可能有助于该国的股市，而股市可能会流入以帮助人民币升值。
然而，对许多分析师和投资者来说，日本货币政策与其他国家货币政策之间的差距将扩大，这一差距在货币前景上隐约可见。
三菱UFJ摩根士丹利证券公司（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.）首席外汇策略师上野大辅（Daisaku Ueno）表示：“不必担心日本国债收益率上升，因此市场正在寻找一对可以卖出日元的货币。日元是一种很难买入的货币，除非出现意外的避险或入境直接投资。”
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