央行5月30日采取行动遏制人民币升值，引发市场混乱，效果是涟漪多于飞溅。人民币兑美元汇率微跌3美分，至6.40美元，但自4月1日以来仍上涨2.5%。
最近的货币走强反映了基本面，央行行长们只是不想让投机者认为这是一种单向押注。人民银行下令银行将外汇存款准备金率从5%提高到7%，这对债券投资者来说是个好消息。他们可以继续收取10年期主权债务3%以上的收益率，而不必担心货币贬值。
但这无助于那些等待中国快乐时光回归的选股者。MCHI在经历了2月和3月的大跌后，过去两个月表现平平。
在其他条件相同的情况下，人们通常预计，货币升值将提振新兴市场股市。但在中国，事情并不这样。新兴的互联网公司一直在推动市场，腾讯和阿里巴巴占据了恒生指数四分之一。但他们今年陷入了全球科技股的低迷之中，在国内受到了政府公开的“反垄断”政策的重创。
现在，投资者有了新的担忧：在消费者中，要想抓住下一个重大事件，即所谓的社区团购，需要进行一场昂贵的竞逐。这是一个快速增长的业务：如内地龙头企业美团在今年第一季度增加了5900万个新用户。美团为此花费了10多亿美元，促使跟上了竞争对手步伐，但货客成本却非常昂贵。
现在市场仍然有反垄断的后遗症，没有人知道我们在这个投资周期中处于什么位置，大家投资时候要继续对这些核心股票保持谨慎。散户投资者在经历了今冬的股市暴跌后，情绪也不好，但他们是内地市场的关键。阿里巴巴股价从2月中旬的峰值下跌了20%，美团是三分之一，茅台、五粮液、金龙鱼、比亚迪都举例2月高位还差不少，这些损失远远超过了人民币升值对财富的影响。
因为年后的大跌，股票的波动性抹去了投资者相当一部分财富，如果择机抄底加仓了都已经回本，那些没有钱加仓的人只能继续等待回到峰值价位，这就是市场的现实一面，关键时候看谁有后备弹药。
对比股市，中国债券是另一回事。在人民币升值的背景下，如果不看单向的话，收益比美国国债高出1.5个百分点，看起来像是一个稳定的收益。目前央行对目前的人民币汇率水平相对乐观，他们也正在调整利润。
随着中国主权债券在摩根大通和富时指数编制的新兴市场债券指数中逐渐占据全部权重，未来几年对中国主权债券的需求将增加。这些债券将占全球基准的6%，而中国目前在iShares美元新兴市场债券ETF中的份额为3.5%，后面中国经济会越来越影响全球经济。
中国股市的另一轮令人兴奋的涨势终将到来，同时削减债券的息票也不是一个坏策略。人民币这次回调以后，加上中国经济的复苏之路带动，A股龙头优质股将带动指数走势步步走高。
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