要为经济大规模刺激政策预留退路-卦哥家

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为了战胜冠病疫情，扭转经济下行趋势，全球央行都在放水。美国联邦储备局改了货币政策，或在相当长时间内维持低利率，欧洲央行、日本央行都在实行负利率。低利率或负利率逼迫资金从银行流出，存款变为投资或消费，以增加市场资金流动性，促进经济恢复增长。

中国实行的是积极的财政政策和稳健的货币政策。央行采取的货币政策富有创新精神，直达实体经济，果断、迅速；财政政策也下沉基层，搭建直达通道。财政政策和货币政策珠联璧合，纾困解难，拯救了大量实体企业，取得很大成效，迅速把中国经济从疫情衰退中拉起来。

这还不够。有专家建议，银行应推出更多无抵押、低利率的信贷产品，各级政府通过财政贴息、担保补贴分担成本和损失。在支持投资方面，应适当提高地方专项债券用作项目资本金比例，加大配套银行资金支持。

不过，巨大的流动性抛向市场，也有产生泡沫之虞。历史的教训值得记取。2008年下半年，伴随着愈演愈烈的国际金融危机对世界经济的严重冲击，中国经济也开始陷入国内生产总值（GDP）下降的困境。面对危机四伏的现状，中国政府制定出台了十大措施及两年4万亿元人民币的刺激经济计划，拉开了中国有史以来最大规模的投资建设序幕。

史无前例的流动性投放市场立竿见影，GDP上去了，2010年经济开始过热，之后就出现产能过剩。这种产能过剩一直持续到2015年底，中共中央推出供给侧经济改革的方略——“三去一降一补”，经过数年努力，才在很大程度上得到了整治效果，今天才有一些企业出现补库存的问题。

眼前，世界经济和中国经济又一次站在风口浪尖上，依托宽松的经济政策大规模放水养鱼，不失为一个良策，但也有泡沫风险。不少国家和地区还在谋划出台新的刺激措施，应三思而行，为今后预留一定的政策空间。经济大规模刺激政策要在适当的时候“激流勇退”，防止大水漫灌产生新的后遗症。

为了防止流动性增长对宏观经济带来的冲击，要为经济大规模刺激政策预留退路，防止经济大起大落。

首先，救急不救穷。纾困解难资金要谨慎使用，财政部不是民政部，银行也不是慈善机构。不搞大水漫灌、人人有份的平均主义。挽救小微企业也要视其成长性，要优先扶持科创型企业，对那些创新程度高、市场前景广阔的新兴行业企业要大力扶持，而不要管那些“僵尸企业”。

其次，资金与项目挂钩。扶持资金不是救济款，无论是哪个方向的资金，投放时要考虑收回成本。要精选项目，企业有好的项目才有好的前途。纾困解难资金要用在关键处，用在刀刃上，用在最能提升企业内生动力上。

再次，要加强监管。金融机构要进一步管好用好再贷款、再贴现政策，各分支机构要加强监督管理，确保资金发放依法合规，防止“跑冒滴漏”。有的企业拿到纾困资金后，不是用于复工复产，而是搞房地产投资。有的金融机构为了自身利益，与开发商联手，降低首付比例，吸引购房者，以拉动房贷市场。这应严格禁止。一旦发现，应严格查处。

此外，要建立预警机制。本质上说，大规模刺激政策是国家的一种投资行为，风险不可低估。要建立预警机制，发现宏观经济在大规模刺激政策下有异常波动，应发出警报。比如市场泡沫大量涌现，房地产和股市有诡异迹象，就要采取果断措施。

还有，刺激政策渐次降温。当宏观经济在大规模刺激政策推动下，有了回暖迹象且逐步回归正常，刺激政策应慢慢脱钩，适当收回国有资金，使国有资产保值增值。