人民币外汇市场羊群效应有所抬头分析汇率逻辑比结论重要-卦哥家

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中银证券全球首席经济学家、中国前外管局国际收支司司长管涛最新表示，分析人民币汇率走势，逻辑比结论更重要；近期境内外汇市场追涨杀跌的顺周期“羊群效应”有所抬头；这既不利于外汇市场有序运行，也会加大出口部门财务困难。

管涛在接受中国证券报专访时指出，汇率作为总量工具，不可能对冲个别大宗商品价格的大涨；而“汇率不论涨跌都是有利有弊的。”

他解释称，人民币升值固然有助于降低进口成本，部分对冲大宗商品价格上涨的影响，却会给出口企业造成一定的财务压力。国内出口企业从出口报关到收汇通常有一定的时间差，疫情大流行造成国际物流受阻，进一步延长了这个账期。而出口收汇又绝大部分是美元，人民币持续单边升值可能给企业造成汇兑损失。在国内企业汇率风险管理意识和能力不足的情况下，更是如此。

管涛亦指出，股市涨跌和人民币升贬值之间的关系是不稳定的，简单把升值当作A股的利好恐怕要十分慎重，尤其是目前外需对中国经济复苏较为重要，而外贸企业又深受升值困扰的情况下；“人民币升值吸引外资增配人民币资产的判断值得商榷”。

针对人民币国际化的话题，管涛指出，境内外对于国内加快金融开放和人民币国际化的呼声很高。但“十四五”规划已明确提出，要稳慎推进人民币国际化，坚持市场驱动和企业自主选择，营造以人民币自由使用为基础的新型互利合作关系。

“人民币国际化更多取决于市场接受和认可，是一个顺其自然、水到渠成的过程。”管涛称。

他并建议，在新发展格局下，顺应稳慎推进人民币国际化的需要，应通过健全开放、有竞争力的外汇市场，以更便捷、更低成本的交易，吸引境外主体更多使用人民币计价结算、更多持有人民币金融资产。