随著中国经济再平衡，并从以往高速增长中放缓，加上A股市场持续开放，离岸投资者可在具吸引力的结构性领域中，捕捉优质企业的长线投资机遇。中国拥有全球第二大的股票市场。与其他股市相比，A股市场广阔而具流动性，并能带来多元

作为增长型投资者，我们卦哥家寻求优质投资以争取额外回报，并在医疗保健、科技和消费等具吸引力的结构性增长趋势中，识别出长期投资机遇。对于一些我们已投资的结构性趋势（例如与软件和云端相关的业务，以及医疗保健研发和设

虽然我们并非流行病学专家，然而我们认为疫情不大可能令中国整体经济週期脱轨，但却会导致不同行业间的表现差异持续。这次事件显然会对中国，甚至是其他地区的需求和供应造成影响。部份行业在初期已感受到强烈的负面影响，故

疫情造成的人命和经济损失一直佔据新闻头条，市场在短期内可能还会持续波动。虽然如此，我们继续看好长期结构性趋势。部分主题如消费升级、本土科技，以及医疗保健创新等仍然未受影响。由于我们专注长期增长趋势，并已为应对

无论是事隔13年中国今年将要重启的发行特别抗疫国债，抑或大规模增加的专项债和地方政府债，且不论有多少是可以计入财政赤字的统计口径，巨大的资金缺口注定中国今年财政背负沉重压力。在中央政府要求积极财政政策更加积极

有时候很难把埃隆·马斯克当回事。这位古怪的首席执行官最近在新闻中透露，他计划卖掉他在地球上的财产，因为他预计飞往火星的火箭的载货空间有限。还有那个宝宝的名字。但是，卦哥家觉得不管你对马斯克和他分散的抱负有何

中国主权债券的抛售在今天周一恶化，基准10年期国债收益率飙升至3月份以来的最高水平，市场担心投资者可能转向地方政府债券以获得更好的回报。十年内到期的主权债券收益率飙升7个基点，至2.68%。预计本月地方政府债券销售

有时候很难把埃隆·马斯克当回事。这位古怪的首席执行官最近在新闻中透露，他计划卖掉他在地球上的财产，因为他预计飞往火星的火箭的载货空间有限。还有那个宝宝的名字。但是，卦哥家觉得不管你对马斯克和他分散的抱负有何

2020这个庚子年似乎注定了多灾多难，人们还没来得及拥抱新气象，生活却被一场席卷全球的疫情打乱了节奏。然而，比起健康威胁，疫情之下的众生相更为引人深思。其中，几位中国留学生的“恨国”言论引发了诸多争议。“美国自由，回

有人辞官归故里，有人漏夜赶科场。自英国于今年初正式脱离欧盟，受疫情打压甚钜的意大利又因向欧盟求助无门，而对布鲁塞尔信心尽失，国内脱欧呼声闹得沸沸扬扬之际，巴尔干半岛西部的塞尔维亚、科索沃、黑山、阿尔巴尼亚、波斯

美国摇摆州威斯康辛州立场长期摇摆的选民恩格曼(George Engelmann)说，鉴于特朗普应对新冠疫情的表现，他已决定在11月总统大选投特朗普一票。恩格曼认为特朗普是重振受疫情重创的经济的最合适人选，而非民主党的拜登(Joe B

受低基数、前期积压订单及医疗物资出口等多重因素影响，中国4月出口意外好于预期，同比转跌为升创年内新高，但进口降幅则扩至近四年半最大；考虑到新冠疫情在全球范围内仍未得到遏制，中国外贸也难独善其身，出口改善恐难延续，外

今年3月以来，随着2019冠状病毒疫情肆虐欧美，以及西方国家与中国围绕疫情发生的争端，和越来越明显的中西“脱钩”倾向，关于疫情如何影响世界经济与政治格局，及全球化未来走向的讨论，在政策界与学术界不绝于耳。笔者在其他有

美国总统大选临近，特朗普对中国的攻势正不断加强。在新冠疫情爆发前，中美战场主要在双边贸易，但特朗普在上周四记者会上公开表示，美中贸易协议已属次要，他或会通过加征新关税向中国收取巨额赔偿，数额可以达到1万亿美元；很明

在冠病疫情仍然肆虐全球的背景下，中美之间围绕疫情起源和责任而展开的“甩锅”大战也愈演愈烈，中美关系不仅雪上加霜，还面临爆发全面冲突的风险。和中美贸易战一样，“甩锅”战由美国发起。3月以来，美国疫情全面失控，冠病确

来势汹汹的冠病疫情重创中国经济社会，消费行业首当其冲，今年第一季营收遭遇断崖式下跌。如今中国国内疫情得到控制，一度被寄予厚望的消费行业却没如期迎来报复性反弹，大量处于水深火热中的中小企业，在朦胧前景中清楚看到：这

这两个月来，和大多数国人一样，每晚都在等卫生部发布2019冠状病毒的疫情数据，心情也随着数据的高高低低而起起伏伏，令人忧心忡忡。最近这一周，卫生部改在下午先公布确诊数据，晚上再发布其他详情，这样可先减少大家的悬念，让想要

让美国原油价格破天荒摔至负值的这波跌势，或许到头来反而为全球经济带来一线光明，等到对抗新冠疫情的封锁措施终于解除时，低油价可能成为经济复苏的一道跳板。便宜油价会压低运输及制造成本，民众荷包也有了更多非必需消费

新冠肺炎疫情殃及一百多个国家，全球景气急冻，前景不明。IMF最新经济展望报告指出，短期景气几乎已无V型反转可能，2020年全球经济成长率将下滑到-3%，是2008年金融海啸时期-0.1%的30倍，也是近一世纪以来全球最严重的经济衰退，美

尽管美国和中国在今年1月签署了中美第一阶段贸易协议，随后暴发了2019冠状病毒疫情，但过去四个月来，中美依然在南中国海问题上角力。南中国海形势并没有因为大疫当前而缓和，甚至可能演变成中美互探底牌的博弈场。今年初以

越南因冠病疫情率先在3月24日暂停大米出口，缅甸和柬埔寨随后跟进。泰国大米价格因为受疫情和干旱气候影响而一路飙升，3月底大米基准出口价涨到每公吨550美元，创2013年8月以来新高。印度因为全国封城导致物流停顿，大米出口

自去年底2019冠状病毒疾病突如其来暴发，肆虐了武汉与世界各国之后，我们的世界完全被这小小的病毒破坏了。疫情在全球各地快速传播开来，凡是和人潮有关的各行各业，如餐饮业、航空业、购物商场等无一不受到严重的打击。疫情

疫情期间，除了武汉，最热闹的就是微信群和朋友圈，尤其是左右互撕好不热闹，彼此谁都想说服对方，谁又都说服不了谁，最后是争论不休，不欢而散，友谊的小船说翻就翻，甚至是相互对骂，“脑残”“美狗”随口就来。我有些偏右，总是理解不了

知情人士透露，中国正在考虑于5月下旬召开全国人大会议。由于受到疫情影响，这个最重要的年度政治会议几十年来首次推迟召开。此前有报道则称全国政协会议将于5月21日至27日召开。全国人大会议通常在北京召开约两周，国家主

围绕金钱的战争正在达到一个新的高度。然而，未来的形势从未如此明显。我还不能告诉你饼干会怎么碎，但我可以告诉你配料和味道。如果你没有为这个世界做准备，你的脑袋就陷在沙子里，你会错过一代人的机会。COVID-19使主权国